今年以來，西方國家輪番制裁、盧布大幅貶值、高通貨膨脹、低外匯儲備，所有的不利因素已經壓得俄羅斯經濟難有喘息機會。

　　但與這些不利因素相比，俄羅斯眼下面臨著更大的威脅。全球石油與天然氣價格的持續下跌，可能成為將俄羅斯經濟推向衰退深淵最重的一擊。

　　“目前石油的供需平衡已經被打破，短期內如果石油的供給方沒有減產的意向，同時需求沒有明顯增加的話，石油價格仍面臨繼續下跌的趨勢，由于俄羅斯對于能源出口依賴過大，長此以往俄羅斯經濟必垮無疑。” 廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強在接受《dy財經日報》記者采訪時說道。

　　油價直擊俄經濟命脈

　　三季度以來，原油市場利空消息呈現一邊倒的趨勢，國際油價也在諸多負面因素影響下持續走低。對于能源出口收入占國內生產總值（GDP）一半以上的俄羅斯來說，如果油價繼續維持當前下跌勢頭，無疑將加速把俄羅斯推向經濟衰退的深淵。

　　今年6月底，全球影響力最大的基準原油-布倫特原油（Brent）和美國西得克薩斯輕質原油（WTI）曾達到年內高點，分別為114.81美元/桶和107.26美元/桶。而至10月初，Brent和WTI已經分別大幅下挫24.37%和19.52%，Brent跌至近兩年來的低點，WTI也一度跌破90美元/桶。三季度Brent和WTI均價分別為103.46美元/桶和97.24美元/桶，較上季度分別下跌5.74%和5.57%。

　　業內人士指出，此輪油價的下跌預示著原油市場已經進入新的下跌周期。世界主要發達國家雖已基本走出金融危機的影響，但全球經濟增長疲弱尤其是主要石油進口國-中國以及歐元區經濟面臨下行風險，導致石油需求下降，同時石油的產量不降反升，導致石油市場供大于求，進而拖累國際油價進入下行通道。

　　“現在油價的下跌不禁讓人想到2008年金融危機時，油價從150多美元快速下降到40多美元，俄羅斯經濟瀕臨崩潰，最后OPEC減產才挽回危機的局面。如今俄羅斯經濟雖然承受能力增強，但對于能源的依賴并沒有改變，如果油價下降到60美元/桶左右并且維持一段時間，對俄羅斯又將是一次重大的考驗。”林伯強說道。

　　值得注意的是，有業內人士指出，當前油價一反常態的暴跌現象，并非單純由經濟因素造成，與俄羅斯處于緊張局勢的美國正在利用其與沙特的戰略合作關系，展開一場石油攻勢來強化與俄羅斯對峙階段的話語權以及加速俄羅斯風險的爆發。

　　對于這一說法，上海社會科學院世界經濟研究所所長張幼文對《dy財經日報》記者表示：“石油問題涉及到復雜的經濟、政治因素，雖然美國對于中東的經濟有一定的影響力，但這不是石油價格下跌的決定性因素。”

　　林伯強也指出：“原油市場十分敏感，負面因素會被放大，目前油價的下跌可能受到一定炒作因素的影響，所以現在急需出現一些利好消息，能夠抑制住油價下跌的勢頭。美國與沙特聯手打擊俄羅斯這一說法并不可靠。”

　　此外，10月初以來，俄羅斯央行大手筆進行外匯干預，10天內投入60億美元但最終仍未能阻止盧布的下跌勢頭。

　　10月16日，俄羅斯央行在結束公開市場操作后，盧布對美元、歐元一攬子匯率繼續下跌1.3%至46.1342，刷歷史新低。自今年6月份以來，盧布匯率一直面臨嚴峻下行壓力，目前盧布對美元匯率累計下跌14%，成為全球表現最差的貨幣。

　　今年以來俄羅斯政府外匯儲備已經大幅減少550億美元，其中約400億美元用來扶持盧布匯率，目前俄羅斯的外匯儲備僅剩4520億美元。

　　此外，由于二季度歐美對俄采取迄今為止最嚴厲的經濟制裁，俄羅斯關鍵經濟領域的企業難以在國際市場融資。據俄央行預計，俄羅斯企業未來三個月需要償還547億美元外債，為了避免經濟進一步陷入困境，俄央行不得不繼續大規模使用外匯儲備以幫助企業渡過難關。

　　林伯強認為，俄羅斯解決這一系列經濟問題的當務之急是抑制油價的進一步下跌。“油價下跌對俄羅斯帶來雙重打擊，一方面出口收入減少，同時惡化了國內的經濟現狀，盧布貶值帶來的影響是雙面的，但油價下跌對俄羅斯的影響完全是負面的，因此俄羅斯應該集中精力解決油價下跌的風險。”

　　普京還有什么招兒

　　面對油價的下跌以及歐美的制裁，“硬漢”俄羅斯總統普京領導下的俄羅斯政府并不是毫無應對的招數。

　　美林證券首席經濟學家弗拉基米爾(Vladimir Osakovskiy)指出，弱勢盧布是俄羅斯政府為了緩解油價下跌導致出口收入減少而做出的應對措施。

　　弗拉基米爾指出，盧布今年的貶值幅度和油價大致相同，這意味著在美元計價情況下，俄羅斯原油銷售所帶來的盧布收益基本處于平衡狀態。如果油價繼續下跌的話，俄央行將繼續放任盧布貶值。從維護財政平衡的角度而言，俄羅斯可能會讓盧布進一步下跌15%。

　　“雖然貨幣貶值帶來通脹和資本外逃的風險，但相信考慮到原油和天然氣占到俄政府收入50%這一重要性，只要油價不能明顯回升，弱勢盧布將是未來的核心政策。”

　　對于影響俄羅斯經濟命脈的石油價格，雖然短期來看，石油供應超過需求的局面尚未結束，國際油價仍可能有下行的空間。但市場人士認為，從中長期來看，OPEC各成員國出于對本國財政收入的考慮，作出減產決定的可能性較大。此外，冬季作為原油需求的旺季，將有利于提振油價。

　　值得注意的是，針對歐美的經濟制裁，俄羅斯方面也在積極展開反擊。一些受到制裁被擋在西方市場之外無法募集資金的俄羅斯企業近期正式起訴歐盟，要求其廢除在7月份作出的制裁決定。而歐盟將在2015年dy季度討論是否延長對俄制裁。

　　但林伯強指出，訴諸法律行動因為持續時間較長對解決俄羅斯短期內面臨的問題無法起到很大的作用。